美国忍不住了：怒斥中国挑起全球货币战

美国忍不住了：怒斥中国挑起全球货币战   

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明报    2010-10-06 14:24:17    
       
    全球货币战争由暗转明，日本抢闸加推量化宽鬆措施，推高市场对美英日等发达国斗印银纸振兴经济兼「顺便」压低自身币值的预期，同时亦令新兴市场因资产泡沫风险上升而增加干预汇市、阻遏本国货币升值的压力。由美国主导的国际货币基金组织（IMF）警告，若各国试图透过干预汇率来解决内部经济问题，将危及全球复苏，IMF要求中国带头协调亚洲货币升值，增加内需、减少依赖出口。

    IMF与世界银行年会明起在华盛顿举行，汇率问题是会议焦点。美国官员表明要在会上讨论「以市场为本位的汇率之必要性」，矛头直指中国。IMF昨发表全球经济概报告指出，中国应带头让人民币升值，带领亚洲货币升值，助恢复全球经济平衡。报告称﹕「出于对竞争力的担忧，一个经济体阻止本国货币升值，可能令其他经济体做出类似行动。」美国财长盖特纳昨亦说，主要新兴经济体增加汇率弹性，「这对货币被明显低估的国家尤其重要」，暗示是中国导致全球货币战。他说﹕「当货值被低估的大经济体，持续阻止货币升值，这将鼓励其他国家这样做，引发危险效应。」

    亚洲新兴国家近期干预汇市的行动受到关注，但其实西方发达国阵营也在暗渡陈仓，尤其是藉口搞量化宽鬆刺激经济，「顺道」寻求遏抑币值。日本继早前入市阻止日圆升势后，周二又展开新一轮量化宽鬆（QE）行动，宣布用5万亿日圆（约4653万港元）买债买资产。分析认为，日本推行QE，主因是担心联储局稍后重新展开买债行动，会令日圆汇价承受新的上升压力。QE这一变相印银纸的做法，一般可使汇率回落。

    市场最关注联储局如箭在弦的第2轮量化宽鬆措施（QE2）。联储局主席伯南克日前称，扩大买债有助纾缓信贷紧缩压力。高盛估计，美国QE2规模可能为1万亿美元。这将令联储局资产规模增加四成。大规模买债能否如华府所愿为美国经济带来生机，仍属未知数，但联储局这一行动势令美元汇率再跌、为全球金融市场带来重大衝击。与美日同样受经济增长疲弱困扰的英国与欧元区，亦面对新一波QE压力。英国极可能跟随日美做法，欧洲央行则因内部巨大政治压力而举步维艰，在控制通胀与维持欧元稳定之间陷入两难。

    对不需要靠QE提振经济的主要新兴经济体来说，发达国新一波QE最直接衝击，将是大量热钱继续涌入，增加资产泡沫威胁。新兴经济体的增长远比欧美日本强劲，寻求高收益的投资者，遂将资金投入新兴市场，使新兴货币承受上升压力，并威胁他们的出口。作为回应，巴西将外国固定收益投资税调高至4%，以努力放缓这种资本流动。同时，中国则因拒绝让人民币大幅升值而不断受压，欧盟昨便为此向中国施压。

    Fulcrum资产管理主席戴维斯（Gavyn Davies）周二在英国《金融时报》撰文指出，当前资本涌入亚洲与拉美的水平，已超越2006至07年的上一周期，亚洲佔了其中逾六成资金。他认为，一旦G4（日美欧英）启动新QE，亚洲与拉美的经济体势将以增加汇市干预，来消减热钱涌入的压力。

    发达国与发展国两大阵营各师各法，令分析员相信IMF讨论汇率问题难有成效。经济师布朗（Brendan Brown）指出，由于美国是IMF最大持份者，相信IMF不会阻止美国推行会令美元进一步走弱的QE2。他认为IMF「阻止货币战争的核心任务已失败」。